Q2 2026 Construcciones el Condor SA Earnings Call

Operator: Les damos la bienvenida. Buenas tardes a todos. Les damos la bienvenida a la teleconferencia de resultados de Construcciones El Condor correspondiente al segundo trimestre del 2026. En este momento, todos los asistentes se encuentran en modo silencio y les solicitamos mantener su cámara apagada. También les recordamos que esta reunión está siendo grabada. Durante el desarrollo de la teleconferencia los invitamos a hacer sus preguntas en el chat y al finalizar la presentación daremos respuesta a las mismas. Hoy nos acompaña Angélica Duque Gómez, nuestra Gerente Financiera, a quien a partir de este momento le cedo la palabra.

Speaker #1: Les damos la bienvenida—

Speaker #2: Buenas tardes a todos. Les damos la bienvenida a la teleconferencia de resultados de Construcciones El Cóndor, correspondiente al segundo trimestre de 2026. En este momento, todos los asistentes se encuentran en modo silencio y les solicitamos mantener su cámara apagada.

Speaker #2: También les recordamos que esta reunión está siendo grabada. Durante el desarrollo de la teleconferencia, los invitamos a hacer sus preguntas en el chat, y al finalizar la presentación daremos respuesta a las mismas.

Speaker #2: Hoy nos acompaña Angélica Duque Gómez, nuestra gerente financiera, a quien a partir de este momento le cedo la palabra.

Speaker #3: Bienvenidos a la teleconferencia de resultados de Construcciones El Cóndor, correspondiente al segundo trimestre de 2026. Nuestra agenda de hoy cubre tres grandes bloques: primero, los hechos relevantes del trimestre; segundo, la información financiera; y tercero, nuestros indicadores ambientales, sociales y de gobierno.

Angélica Duque Gómez: Bienvenidos a la teleconferencia de resultados de Construcciones El Condor correspondiente al segundo trimestre del 2026. Nuestra agenda de hoy cubre tres grandes bloques: primero, los hechos relevantes del trimestre; segundo, la información financiera; y tercero, nuestros indicadores ambientales, sociales y de gobierno. Al finalizar, abriremos un espacio para preguntas. Empezamos con los hechos relevantes del segundo trimestre del 2026. Empezamos con el laudo arbitral Concesión Vías de las Américas versus la ANI. Reportamos que el 26 de mayo del 2026, el Tribunal Arbitral de la Cámara de Comercio de Bogotá notificó el laudo del proceso iniciado el 18 de marzo del 2025 por la concesión Vías de las Américas contra la ANI, derivado del contrato de concesión número 008 de 2010 para el Proyecto Transversal de las Américas.

Speaker #3: Al finalizar, abriremos un espacio para preguntas. Empezamos con los hechos relevantes del segundo trimestre de 2026. Empezamos con el lado arbitral: concesión Vía de las Américas versus la ANA.

Speaker #3: Escuchamos que el 26 de mayo de 2026 el Tribunal Arbitral de la Cámara de Comercio de Bogotá notificó el laudo del proceso iniciado el 18 de marzo de 2025 por la concesión Vía de las Américas contra la ANA, derivado del contrato de concesión número 008 de 2010 para el proyecto Transversal de las Américas.

Speaker #3: El laudo condenó a la ANA al pago de $48,336 millones y la declaró en mora desde el 7 de mayo de 2024. La totalidad de las reclamaciones formuladas por la ANA fueron rechazadas por caducidad.

Angélica Duque Gómez: El laudo condenó a la ANI al pago de COP 48,336 millones y declaró en mora desde el 7 de mayo del 2024. La totalidad de las reclamaciones formuladas por la ANI fueron rechazadas por caducidad. La decisión adquirió firmeza el 5 de junio del 2026, fecha en la que se inició la constancia del arreatorio. Construcciones El Condor es accionista del 66.67% de esta concesión. Queremos manifestar que este resultado se suma al laudo de Ruta del Mar, que expusimos en la teleconferencia pasada, pero haremos un breve recuento más adelante y refuerza nuestra estrategia de acción activa de las controversias contractuales. El segundo punto de los hechos relevantes está asociado con las adiciones al contrato del Túnel del Toyo.

Speaker #3: La decisión adquirió firmeza el 5 de junio de 2026, fecha en la que se inició la constancia de la ejecutoria. Construcciones El Cóndor es accionista del 66.67% de esta concesión.

Speaker #3: Y queremos manifestar que este lado, este resultado, se suma al lado de Ruta al Mar, que lo expusimos en la teleconferencia pasada, pero haremos un breve recuento más adelante.

Speaker #3: Y refuerza nuestra estrategia de gestión activa de las controversias contractuales. En segundo punto de los hechos relevantes, está asociado con las adiciones al contrato del Túnel del Toro.

Speaker #3: El 13 de mayo del 2026 firmamos el otro, sin número 9, donde se formalizó la adición número 5, que incorporó recursos adicionales por $24.975 millones.

Angélica Duque Gómez: El 13 de mayo del 2026 firmamos el otro sí número 9, donde se formalizó la adición número 5, que incorporó recursos adicionales por COP 24,975 millones. El 9 de junio del 2026 firmamos el otro sí número 10, donde se formalizó la adición número 6 y la prórroga número 6, que extendió el plazo del contrato hasta el 31 de diciembre del 2026 y adicionó COP 39,613 millones. Ambas adiciones están destinadas a asegurar la continuidad en la ejecución del proyecto conforme a las condiciones contractuales pactadas.

Speaker #3: Y el 9 de junio del 2026 firmamos el otro, sin número 10, donde se formalizó la adición número 6 y la prórroga número 6, que extendió el plazo del contrato hasta el 31 de diciembre del 2026.

Speaker #3: Y adicionó $39,613 millones. Ambas adiciones están destinadas a asegurar la continuidad en la ejecución del proyecto, conforme a las condiciones contractuales. Pasamos a lo financiero.

Speaker #3: En el estado de resultados, los ingresos operacionales acumulados sumaron $322.611 millones, frente a $492.633 millones del mismo periodo de 2005-2025. Una disminución del 35%, que corresponde exclusivamente a la finalización natural de Magdalena II y Antioquia Bolívar, conforme al ciclo de vida contractual previsto y no al deterioro del negocio.

Angélica Duque Gómez: En el estado de resultados, los ingresos operacionales acumulados sumaron COP 322,611 millones frente a COP 492,633 millones del mismo periodo del 2025, una disminución del 35%, que corresponde exclusivamente a la finalización natural de Magdalena 2 y Antioquia-Bolívar, conforme al ciclo de vida contractual previsto y no al deterioro del negocio. Los costos operacionales se redujeron en mayor proporción que los ingresos, lo que permitió preservar el margen bruto en 21%, frente a un margen bruto negativo del -16% en el mismo periodo del 2025. Los gastos de administración representan el 3.5% de los ingresos con una reducción del 3% frente al 2025, al pasar de COP 11,518 millones a COP 11,189 millones.

Speaker #3: Los costos operacionales se redujeron en mayor proporción que los ingresos, lo que permitió preservar el margen bruto en 21%, frente a un margen bruto negativo del -16% en el mismo periodo de 2025.

Speaker #3: Los gastos de administración representan el 3.5% de los ingresos, con una reducción del 3% frente a 2025, al pasar de $11,518 millones a $11,189 millones.

Speaker #3: La utilidad operativa acumulada fue de $55,361 millones, frente a una pérdida operacional de $86,140 millones en el mismo periodo de 2025, un cambio de tendencia de más de $141,000 millones.

Angélica Duque Gómez: La utilidad operativa acumulada fue de COP 55,361 millones frente a una pérdida operacional de COP 86,140 millones en el mismo periodo del 2025, un cambio de tendencia de más de COP 141,000 millones. El margen operacional pasó de -17% a 17%, una mejora superior a 34 puntos porcentuales. El EBITDA acumulado alcanzó COP 78,165 millones, equivalente a un margen EBITDA del 24% frente a un EBITDA negativo de COP 37,806 millones en el 2025, con un margen de -8%. El gasto financiero se redujo también de forma significativa frente al 2025. Pasó de COP 88,496 millones a COP 37,277 millones, que dentro de este rubro los intereses bajaron de COP 62,726 millones a COP 45,180 millones.

Speaker #3: El margen operacional pasó de -17% a 17%, una mejora superior a 34 puntos porcentuales. El EBITDA acumulado alcanzó $78.165 millones, equivalente a un margen EBITDA del 24%, frente a un EBITDA negativo de $37.806 millones en 2025, con un margen de -8%.

Speaker #3: El gasto financiero se redujo también de forma significativa frente al 2025: pasó de $88,496 millones a $37,277 millones. Dentro de este rubro, los intereses bajaron de $72,726 millones a $45,180 millones.

Speaker #3: Este resultado refleja el avance en el desapalancamiento de la compañía. Los resultados antes de impuestos ascendieron a $16.384 millones, frente a una pérdida de $259.388 millones en el mismo período de 2025, lo que muestra un cambio de tendencia de más de $275.000 millones.

Angélica Duque Gómez: Este resultado refleja el avance en el desapalancamiento de la compañía. Los resultados antes de impuestos ascendieron a COP 16,384 millones, frente a una pérdida de COP 259,388 millones en el mismo periodo del 2025, que muestra un cambio de tendencia de más de COP 275,000 millones. El resultado neto cerró prácticamente en punto de equilibrio, con una pérdida de COP 3,304 millones, una mejora sustancial frente a la pérdida del 2025, que fue de COP 209,799 millones. Junto con los resultados acumulados a junio, queremos compartir con ustedes nuestra proyección de cierre para el año 2026, que refleja la confianza de la administración y la tendencia que hemos venido describiendo. Estimamos cerrar el año con ingresos de COP 217,367 millones, prácticamente el doble de lo ejecutado en el primer semestre, que son COP 322,611 millones.

Speaker #3: El resultado neto cerró prácticamente en punto de equilibrio, con una pérdida de $3.304 millones, una mejora sustancial frente a la pérdida de 2025, que fue de $209.799 millones.

Speaker #3: Junto con los resultados acumulados a junio, queremos compartir con ustedes nuestra proyección de cierre para el año 2026, que refleja la confianza de la administración en la tendencia que hemos venido describiendo.

Speaker #3: Estimamos cerrar el año con ingresos de $217.367 millones, prácticamente el doble de lo ejecutado en el primer semestre, que son $322.611 millones. En utilidad operativa proyectamos $103.125 millones para el año completo, con un margen operacional de 16,7%, en línea con el 17,2% ya logrado en este semestre.

Angélica Duque Gómez: En utilidad operativa proyectamos COP 103,125 millones para el año completo, con un margen operacional de 16.7%, en línea con el 17.2% ya logrado en el trimestre. Es decir, que lo que esperamos es sostener el nivel de eficiencia operacional que hemos alcanzado, no solo mantenerlo puntualmente. El EBITDA se estima en COP 125,930 millones, equivalente a un margen del 20.4%. El dato que más queremos destacar es la utilidad antes de impuestos, que la proyectamos en COP 63,802 millones para el cierre del año, casi cuadruplicando los COP 16,384 millones ya generados en el trimestre.

Speaker #3: Es decir, que lo que esperamos es sostener el nivel de eficiencia operacional que hemos alcanzado, no solo mantenerlo puntualmente. El EBITDA de cierre se estima en $125,930 millones, equivalente a un margen del 20.4%.

Speaker #3: El dato que más queremos destacar es la utilidad antes-después. Proyectamos que la proyectamos en $63.802 millones para el cierre del año, casi cuadruplicando los $16.384 ya generados en el semestre.

Speaker #3: Esto corresponde principalmente a la recuperación esperada en la participación de los resultados en subordinados y asociados, que pasaría de un efecto negativo de 4.231, de un efecto negativo de 4.231 millones en el semestre, a una contribución positiva de 44.333 millones al cierre, en gran parte explicada por la facturación de un porcentaje importante del extras de la venta de Pacífico 3 y el reconocimiento pleno de los ingresos del peaje de Mijía en la construcción Vinus.

Angélica Duque Gómez: Esto corresponde principalmente a la recuperación esperada en la participación de los resultados en subordinadas y asociados, que pasaría de un efecto negativo de COP 4.236 millones en el semestre a una contribución positiva de COP 44.333 millones al cierre, en gran parte explicado por la facturación de un porcentaje importante del extras de la venta de Pacífico 3 y el reconocimiento pleno de los ingresos del peaje de Urabá en la concesión Vías del Nus. Es importante tener en cuenta que no estamos considerando en este resultado de esta proyección el impacto del lado de Ruta del Mar, pues dependerá de las decisiones que se tomen en la concesión y la aplicación del método de participación para esto. Con esto, proyectamos cerrar el año con una utilidad neta de COP 42.455 millones, equivalentes a un margen neto del 6.9%.

Speaker #3: Es importante tener en cuenta que no estamos considerando en este resultado, en esta proyección, el impacto del lado de Ruta al Mar, pues dependerá de las decisiones que se tomen en la concesión y la aplicación del método de participación para el fondo.

Speaker #3: Con esto, proyectamos cerrar el año con una utilidad neta de $42.455 millones, equivalentes a un margen neto del 6.9%. Esto implica un giro muy relevante frente al semestre.

Angélica Duque Gómez: Esto implica un giro muy relevante frente al semestre: de una pérdida neta de COP 3.304 millones en junio a una utilidad acumulada de más de COP 42.000 millones al cierre del año, es decir, el segundo semestre por sí solo aportaría cerca de COP 46.000 millones de utilidad neta adicional. Como en toda proyección, esta estimación está sujeta a riesgos y a factores mencionados en nuestra nota aclaratoria de declaraciones de perspectiva, particularmente en lo relacionado con los tiempos de materialización de las reclamaciones, reconocimiento de ajustes de la concesión Ruta del Sur y la venta de activos. Estaremos informando al mercado sobre el avance de estos catalizadores en el próximo trimestre. Los resultados por unidad de negocio. Al analizar los resultados por unidad de negocio encontramos una lectura importante que queremos destacar. La pérdida neta consolidada de COP 3.304 millones no refleja un deterioro del negocio constructor en sí mismo.

Speaker #3: De una pérdida neta de $3.304 millones en junio, a una utilidad acumulada de más de $42.000 millones al cierre del año. Es decir, el segundo semestre, por sí solo, aportaría cerca de $46.000 millones de utilidad neta adicional.

Speaker #3: Como en toda proyección, esta estimación está sujeta a riesgos y a factores mencionados en nuestra nota aclaratoria de declaraciones de prospectiva, particularmente en lo relacionado con los tiempos de materialización de las reclamaciones, el reconocimiento de ajustes de la concesión Ruta Sur y la venta de activos.

Speaker #3: Estaremos informando al mercado sobre el avance de estos catalizadores en los próximos trimestres. Los resultados por unidad de negocio: al analizar los resultados por unidad de negocio, encontramos una lectura importante que queremos destacar.

Speaker #3: La pérdida neta consolidada de $3.304 millones no refleja un deterioro del negocio constructor en sí mismo. El negocio de construcción generó un resultado neto positivo de $21.742 millones, sobre unos ingresos de $310.296 millones. Evidenciamos entonces que el negocio constructor, que es nuestro motor de caja, continúa generando valor de manera consistente.

Angélica Duque Gómez: El negocio de construcción generó un resultado neto positivo de COP 21.742 millones, sobre unos ingresos de COP 310.296 millones. Evidenciamos entonces que el negocio constructor, que es nuestro motor de caja, continúa generando valor de manera consistente. Los consorcios registraron una pérdida de COP 1.903 millones asociados a proyectos en etapa de cierre. Las concesiones aportaron un resultado neto positivo de COP 2.579 millones. El rubro que arrastra el resultado consolidado es el de reclamaciones, con una pérdida neta de COP 25.722 millones, que corresponde al costo financiero acumulado del acuerdo de reperfilamiento, cuya fuente de pago son precisamente los proyectos de reclamación en curso, entre ellos los lados de Ruta del Mar y Vías de las Américas, que acabamos de mencionar. En resumen, el resultado consolidado está siendo arrastrado por el costo financiero del tiempo que toman los procesos de reclamación, mientras la operación de la constructora continúa generando valor de manera consistente.

Speaker #3: Los consorcios registraron una pérdida de $1.903 millones, asociados a proyectos en etapa de cierre. Las concesiones aportaron un resultado neto positivo de $2.579 millones.

Speaker #3: El rubro que arrastra el resultado consolidado es el de reclamaciones, con una pérdida neta de $25,722 millones, que corresponde al costo financiero acumulado del acuerdo de reperfilamiento, cuya fuente de pagos son precisamente los proyectos de reclamación en curso, entre ellos los lavados de Ruta al Mar y Vías de las Américas que acabamos de mencionar.

Speaker #3: En resumen, el resultado consolidado está siendo arrastrado por el costo financiero del tiempo que toman los procesos de reclamación, mientras la operación de la constructora continúa generando valor de manera consistente.

Speaker #3: En el estado de la situación financiera, observamos unos activos totales de $1,337 billones, unos pasivos totales de $997,000 millones, donde la distribución es el 67% de pasivo corriente y 33% de pasivo no corriente. Un endeudamiento financiero de $714,357 millones en proceso activo de reperfilamiento, en paralelo con la estrategia de monetización de activos y la materialización de las reclamaciones, y el patrimonio de la compañía cerró en $340,000 millones, con una reducción de $2,699 millones frente a diciembre de 2025, explicada por la pérdida del período y el ajuste de otros resultados integrales.

Angélica Duque Gómez: Analizada la situación financiera, observamos unos activos totales de COP 1.337 billones, unos pasivos totales de COP 997.000 millones, donde la distribución es del 67% de pasivo corriente y 33% de pasivo no corriente, un endeudamiento financiero de COP 714.357 millones en proceso activo de reperfilamiento, en paralelo con la estrategia de monetización de activos y la materialización de las reclamaciones, y el patrimonio de la compañía cerró en COP 340.000 millones con una reducción de 2.699 frente a diciembre de 2025, explicada por la pérdida del periodo y el ajuste de otros resultados integrales.

Speaker #3: Las obligaciones financieras: profundizando en el endeudamiento financiero que mencionamos, la deuda de la compañía a junio de 2026 asciende a $714.356 millones, lo que representa una disminución del 23% frente a junio de 2023, cuando la deuda alcanzaba $924.575 millones, fecha en que se estructuró el acuerdo de reperfilamiento.

Angélica Duque Gómez: Las obligaciones financieras, profundizando en el endeudamiento financiero que mencionamos, la deuda de la compañía a junio del 2026 asciende a COP 714.356 millones, lo que representa una disminución del 23% frente a junio del 2023, cuando la deuda alcanzaba COP 924.575 millones, fecha en que se estructuró el acuerdo de reperfilamiento, y una disminución del 3% frente a diciembre del 2025. Esta tendencia decreciente refleja el esfuerzo sostenido de desapalancamiento que hemos venido ejecutando durante los últimos tres años. En la composición actual de la deuda, el 51% corresponde a los créditos asociados al reperfilamiento, el 37% a los créditos cuya fuente de pago son las concesiones y el 8% al leasing de maquinaria de equipos y el 3% a créditos de capital de trabajo del negocio de construcción, el 1% restante de consorcios.

Speaker #3: Y una disminución del 3% frente a diciembre de 2025. Esta tendencia creciente refleja el esfuerzo sostenido de desapalancamiento que hemos venido ejecutando durante los últimos tres años.

Speaker #3: En la composición actual de la deuda, el 51% corresponde a los créditos asociados al reperfilamiento, el 37% a los créditos cuya fuente de pago son las concesiones, el 8% al ISIN de maquinaria y equipos, el 3% a créditos de capital de trabajo del negocio de construcción y el 1% restante a consorcios.

Speaker #3: Vale la pena destacar la magnitud de la reducción en los componentes más pesados del pasivo financiero. La deuda de concesiones se ha reducido un 54% frente a junio de 2027, principalmente por la disminución del crédito estructurado y el crédito puente, que bajó de $360.880 millones a $68.398 millones.

Angélica Duque Gómez: Vale la pena destacar la magnitud de la reducción en los componentes más pesados del pasivo financiero. La deuda de concesiones se ha reducido un 54% frente a junio de 2027, principalmente por la disminución del crédito estructurado o crédito puente, que bajó de COP 360.880 millones a COP 68.398 millones. La deuda de construcción se ha reducido un 68% en el mismo periodo y el leasing bajó un 56%. Por su parte, la deuda de reclamaciones, que financia el acuerdo de pago de reperfilamiento mientras se materializan nuestros procesos arbitrales, se ha mantenido relativamente estable, con un incremento del 6% frente a junio de 2023. El rubro que merece especial atención es el de los intereses por pagar, que asciende a COP 146.018 millones y ha crecido un 12% frente a diciembre de 2026.

Speaker #3: La deuda de construcción se ha reducido un 68% en el mismo periodo y el ISIN bajó un 56%. Por su parte, la deuda de reclamaciones, que financia el acuerdo de pago de reperfilamiento, mientras se materializan nuestros procesos arbitrales, se ha mantenido relativamente estable, con un incremento del 6% frente a junio de 2023.

Speaker #3: El rubro que merece especial atención es el de los intereses por pagar, que asciende a $146.018 millones y ha crecido un 12% frente a diciembre de 2026.

Speaker #3: Este incremento es la consecuencia directa del acuerdo de reperfilamiento vigente, bajo el cual los intereses se han venido causando mientras se gestionan las fuentes de pago.

Angélica Duque Gómez: Este incremento es una consecuencia directa del acuerdo de reperfilamiento vigente, bajo el cual los intereses se han venido causando mientras se gestionan las fuentes de pago. Precisamente por ello, la materialización de los laudos arbitrales y la venta de activos que hemos venido mencionando a lo largo de esta presentación son prioritarios. Son los mecanismos concretos con los que vamos a atacar este pasivo financiero de intereses acumulados. Actualmente, nos encontramos también gestionando con los bancos un amend and extend deal con el fin de modificar los contratos de crédito, los que clasificamos como créditos de concesiones y reclamaciones, con el fin de convertirlos a créditos bullet, tanto de capital como de intereses. El negocio de construcción. El backlog al 30 de junio de 2026 asciende a COP 620.847 millones con una composición diversificada: obra pública 78%, proyectos permanentes 14%, EPC para terceros 6% y otros proyectos 2%.

Speaker #3: Precisamente por ello, la materialización de los lavados arbitrales y la venta de activos que hemos venido mencionando a lo largo de esta presentación son prioritarios.

Speaker #3: Son los mecanismos concretos con los que vamos a atacar este pasivo financiero de intereses acumulados. Actualmente, nos encontramos también gestionando con los bancos un stand still, con el fin de modificar los contratos de crédito, los que clasificamos como créditos de concesiones y reclamaciones, con el fin de convertirlos a créditos bullet, tanto de capital como de intereses.

Speaker #3: El banco de negocio de construcción, el backlog al 30 de junio de 2026, asciende a $620.847 millones, perdón, con una composición diversificada: obra pública, 78%; proyectos permanentes, 14%; EPES para terceros, 6%; y otros proyectos, 2%.

Speaker #3: Para lo que resta al 2026, proyectamos ejecutar $215.294 millones, y el backlog, pues, nos garantiza visibilidad de los ingresos hasta el 2030, con flujos anuales estables entre $90.000 millones y $130.000 millones.

Angélica Duque Gómez: Para lo que resta de 2026, proyectamos ejecutar COP 215.294 millones y el backlog nos garantiza visibilidad de los ingresos hasta 2030 con flujos anuales estables entre COP 90.000 millones y COP 130.000 millones. Ahora pasemos a las concesiones. La concesión Vías del Nus, donde tenemos una participación del 21.15%. La concesión se encuentra en etapa de operación y mantenimiento. Durante el segundo trimestre se mantuvo el comportamiento observado desde la apertura del corredor completo hasta Caucasia, con continuidad en la recomposición del tráfico entre los peajes San Roque y Cisneros. El tráfico total creció un 8% y el recaudo total un 24% frente al año 2025. Como parte de la reestructuración de la deuda, que ya lo habíamos comentado anteriormente, la deuda de la concesión se estructuró el tramo D por COP 312.000 millones, asignados en su totalidad por Bancolombia.

Speaker #3: Ahora pasemos a las concesiones. La concesión BINUS, en BINUS, donde tenemos una participación del 21.15%. La concesión se encuentra en etapa de operación y mantenimiento. Durante el segundo trimestre se mantuvo el comportamiento observado desde la apertura del corredor completo hasta Caucasia, con continuidad en la recomposición del tráfico entre los peajes Pan de Queso y Cisneros.

Speaker #3: El tráfico total creció un 8% y el recaudo total un 24% frente al año 2025. Como parte de la reestructuración de la deuda, que ya lo habíamos comentado anteriormente, de la deuda de la concesión, se estructuró el tramo D por $312.000 millones de pesos, asignados en su totalidad por Bancolombia.

Speaker #3: Esta financiación optimizó la estructura de capital de la concesión y generó liquidez para atender los compromisos con los accionistas. En julio de 2026, se ejecutó un cash-out de $290.000 millones, donde el fondo recibió $60.000 millones de pesos.

Angélica Duque Gómez: Esta financiación optimizó la estructura de capital de la concesión y generó una liquidez para atender los compromisos con los accionistas. En julio de 2026 se ejecutó un "cash out" de COP 290.000 million, donde el fondo recibió COP 60.000 million. En Ruta del Mar, el laudo emitido el 30 April 2026 marca un antes y un después para esta concesión. Pasamos de una concesión a tener un crédito, una cuenta por cobrar de la Nación. El tribunal declaró múltiples incumplimientos contractuales por parte de la ANI y la condenó al pago de COP 3.5 billion. Desde entonces se han presentado varios hitos. El 2 May 2026 se activó el proceso de reversión y entrega del activo a la ANI, con fecha estimada de finalización en febrero de 2027. El 16 July 2026 se resolvieron las aclaraciones.

Speaker #3: En cuanto a Ruta al Mar, el lavado emitido el 30 de abril de 2026 marca un antes y un después para esta concesión. Pasamos de una concesión a tener un crédito o una cuenta por cobrar de alanación.

Speaker #3: El tribunal declaró múltiples incumplimientos contractuales por parte de la ANI y la condenó al pago de $3,5 billones de pesos. Desde entonces, se han presentado varios hitos: el 2 de mayo de 2026 se activó el proceso de reversión y entrega del activo a la ANI, con fecha estimada de finalización en febrero de 2027.

Speaker #3: El 16 de julio de 2026 se resolvieron las aclaraciones; aquí, el tribunal negó la totalidad de la solicitud de aclaración y complementación presentadas por la ANI.

Angélica Duque Gómez: Aquí el tribunal negó la totalidad de las solicitudes de aclaración y complementación presentadas por la ANI. El pasado 18 August, es decir, este martes, la ANI interpuso un recurso extraordinario de anulación del laudo arbitral ante el Consejo de Estado. Queremos ser precisos en este punto porque es importante que el mercado entienda correctamente. Este recurso de anulación no es una apelación, no es un nuevo juicio sobre el fondo del asunto ni una revisión de los méritos del caso. En la revisión del debido proceso aplicado durante el desarrollo del tribunal, por los actos no cesan los defectos que tiene. Ahora le doy paso a nuestro Gerente Jurídico, Gustavo Arboleda, quien nos hablará de los criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo.

Speaker #3: Y el pasado 18 de agosto, es decir, este martes, la ANI interpuso un recurso extraordinario de anulación del laudo arbitral ante el Consejo de Estado.

Speaker #3: Queremos ser precisos en este punto porque es importante que el mercado entienda correctamente: este recurso de anulación no es una apelación, no es un nuevo juicio sobre el fondo del asunto, ni una revisión de los méritos del caso.

Speaker #3: Es la revisión del debido proceso aplicado durante el desarrollo del tribunal; por lo tanto, no cesa los efectos que tiene esto. Ahora le doy paso a nuestro gerente jurídico.

Speaker #3: Gustavo Arboleda, quien nos hablará de los compromisos ambientales de los criterios, perdón, ambientales, sociales y de gobierno corporativo.

Speaker #2: Bueno, buenas tardes para todos. Como hemos acostumbrado, perdón, en esta presentación trimestral, aquí están los principales indicadores y referentes en los componentes de sostenibilidad.

Gustavo Adolfo Arboleda Mejía: Buenas tardes para todos. Como acostumbramos en esta presentación trimestral, aquí están los principales indicadores y referentes en los componentes de sostenibilidad. Empezamos con empleado referente. En el trimestre cerramos con 2,379 colaboradores directos, 529 nuevas contrataciones para los distintos proyectos que ejecutamos. De esto contamos con el 37.62% de mano de obra local y mujeres en cargos técnicos el 42.5%. En formación y capacitación tenemos 64,164 horas de formación en lo que lleva corrido el trimestre a junio de 2026, con una inversión de COP 602 million. En la parte ambiental podemos decir que cumplimos con el 100% de nuestro programa ambiental.

Speaker #2: Empezamos con empleados referentes. En el trimestre tenemos, o cerramos más bien, con 2,379 colaboradores directos. 529 nuevas contrataciones para los distintos proyectos en los que ejecutamos.

Speaker #2: De esto, contamos con el 37,62% de mano de obra local, y mujeres en cargos técnicos, el 42,5%. En formación y capacitación, tenemos 64.164 horas de formación en lo que lleva corrido el trimestre, a junio de 2026, con una inversión de 602 millones de pesos.

Speaker #2: En la parte ambiental, pues podemos decir que cumplimos con el 100% de nuestro programa ambiental; no se materializaron ni quedaron en firme ninguna multa en esta materia.

Gustavo Adolfo Arboleda Mejía: No se materializaron ni quedaron en firme ninguna multa en esta materia, el 50% llevamos de cumplimiento la meta de reducción de los consumos de recursos por 20% de reutilización, como ya les informamos, 259 colaboradores formados en temas sociales ambientales y con una emisión de CO₂ de 213,347 toneladas.

Speaker #2: Llevamos un 50% de cumplimiento de la meta de reducción de los consumos de recursos, con un 20% de reutilización, como ya también informamos. Hay 259 colaboradores formados en temas sociales y ambientales, y una emisión de CO2 de 213,047 toneladas.

Speaker #1: Para cerrar, entonces, queremos dejar tres mensajes centrales. Primero, la mejor operación es real y sostenida: revertimos por completo la pérdida bruta operacional del primer semestre de 2025 y estamos alcanzando un margen operacional de 17.9% en un entorno de costos crecientes.

Angélica Duque Gómez: Para cerrar queremos dejar tres mensajes centrales. Primero, la mejora operacional es real y sostenida. Revertimos por completo la pérdida bruta operacional del primer semestre del 2025 y estamos alcanzando un margen operacional del 17.9% en un entorno de costos crecientes. Segundo, nuestra gestión activa de controversias contractuales sigue dando resultados concretos. El laudo de Ruta del Mar quedó confirmado en su totalidad y se sumó el laudo de Vías de las Américas, que son dos hitos que refuerzan la solidez de nuestra estrategia de reclamación. Tercero, seguimos avanzando de manera disciplinada en el reperfilamiento de nuestra deuda y en la monetización de estos activos, que son la fuente concreta con la que atenderemos nuestras obligaciones financieras. Agradecemos la confianza de todos nuestros accionistas, bancos, proveedores y colaboradores. Con esto concluimos la presentación y abrimos el espacio para preguntas.

Speaker #1: Segundo, nuestra gestión activa de controversias contractuales sigue dando resultados concretos. El laudo de Ruta al Mar quedó confirmado en su totalidad y se sumó el laudo de Vías de las Américas, que son dos hitos que refuerzan la solidez de nuestra estrategia de reclamaciones.

Speaker #1: Y, tercero, seguimos avanzando de manera disciplinada en el reperfilamiento de nuestra deuda y en la monetización de estos activos, que son la fuente concreta con la que atenderemos nuestras obligaciones financieras.

Speaker #1: Agradecemos la confianza de todos nuestros accionistas, bancos, proveedores y colaboradores. Con esto, concluimos la presentación y abrimos entonces el espacio para preguntas.

Speaker #3: ¿Hay preguntas? ¿Dos? Simón, no entendí tu pregunta. De acuerdo con lo que se menciona, va relacionado con el impulso a la liquidez. ¿Cuáles serían esos posibles activos que eventualmente serían desinvertidos?

Operator: Simón, los dueño pregunta: de acuerdo con lo que se mencionaba relacionado con el impulso a la liquidez, ¿cuáles serían esos posibles activos que eventualmente serían desinvertidos?

Speaker #1: Simón, buenas tardes y muchas gracias por tu pregunta. En el tema de ventas de activos, entonces primero tenemos la venta de Pacífico 3, que es una venta que se dio el año pasado, pero que este año y los próximos dos años todavía seguimos recibiendo recursos, porque ahí quedó un extra de $50,000 millones, que quedó definido irse entregando de acuerdo a unos porcentajes que están establecidos en el contrato.

Angélica Duque Gómez: Simón, buenas tardes y muchas gracias por tu pregunta. En el tema de venta de activos, primero tenemos la venta de Pacífico 3, que es una venta que se dio el año pasado, pero que este año y los próximos dos años todavía seguimos recibiendo recursos, porque ahí quedó un neto de COP 50 mil millones, que quedó definido irse encerrando de acuerdo con los porcentajes que están establecidos en el contrato. Entonces, este año recibiremos parte y los dos siguientes también. Esos recursos, de acuerdo con las fuentes de pago que están establecidas, se irían a pago del crédito estructurado. Otro de los activos que también estamos intentando materializar su venta tiene que ver con la maquinaria y los equipos.

Speaker #1: Entonces, pues, este año recibiremos parte, y los dos siguientes también. Esos recursos se irían, de acuerdo con las fuentes de pago que están establecidas, al pago de crédito estructurado.

Speaker #1: Y otros de los activos que también estamos intentando materializar su venta tienen que ver con la maquinaria y los equipos. Con la, digamos, con la terminación de proyectos tan grandes como Magdalena 2 y como la obra en Tuxtla Bolívar, pues también nosotros hoy estamos evidenciando que tenemos una cantidad de maquinaria que en este momento está subutilizada. Entonces, también iniciaremos una venta importante de estos equipos, donde nos quedaremos, pues, principalmente con los equipos que requerimos para el mantenimiento de las obras que hoy tenemos en ejecución.

Angélica Duque Gómez: Con la terminación de proyectos tan grandes como Magdalena 2 y como la obra en Puerta Olivar, nosotros hoy estamos evidenciando que tenemos una cantidad de maquinaria que en este momento está subutilizada. También iniciaremos una venta importante de estos equipos, donde nos quedaremos principalmente con los equipos que requiramos para el mantenimiento de las obras que hoy tenemos en ejecución.

Speaker #3: Con gusto, Simón. Alberto Suárez pregunta: viendo que la compañía logró pasar de una pérdida neta de $209.904 millones en 2025 a una pérdida de solo $3.304 millones en 2026, ¿qué medidas fueron determinantes para lograr esta recuperación y qué debería hacer la empresa para convertir esta mejora en una utilidad neta positiva?

Operator: Con Gustavo Simón. Alberto Suárez pregunta: viendo que la compañía logró pasar de una pérdida neta de COP 209,904 millones en 2025 a una pérdida de solo COP 3,304 millones en 2026, ¿qué medidas fueron determinantes para lograr esta recuperación y qué debería hacer la empresa para convertir esta mejora en una utilidad neta positiva?

Speaker #1: Bueno, Alberto, gracias por tu pregunta. Pues ahí concluyen, como muchos eventos. Nosotros... Hola, buenas tardes. Estamos aquí retomando la teleconferencia porque tuvimos un problema técnico acá en la sala donde estamos conectados.

Angélica Duque Gómez: Alberto, gracias por tu pregunta. Ahí concluyen muchos eventos. Hola, buenas tardes. Estamos retomando la teleconferencia porque tuvimos un problema técnico acá en la sala desde donde estamos conectados. Estábamos en este momento respondiendo la pregunta de Alberto, donde nos preguntaba cuáles eran las acciones que se habían tomado para lograr este cambio en las cifras de Construcciones el Condor. Les estaba diciendo que tiene que ver con muchas cosas que se han venido desarrollando a lo largo de estos últimos años y, en primer lugar, es evaluar todos los proyectos que teníamos y empezar a que estos proyectos que ya veníamos avanzando fueran generadores de utilidad. En este momento, los proyectos que hoy tenemos están generando una rentabilidad positiva.

Speaker #1: Pero entonces, estábamos en este momento respondiendo la pregunta de Alberto, donde nos preguntaba, pues, cuáles eran las acciones que se habían tomado para lograr este cambio en las cifras de Construcciones El Cóndor.

Speaker #1: Y entonces, pues, les estaba diciendo que tiene que ver con muchas cosas que se han venido desarrollando a lo largo de estos años, de estos últimos años, y es, pues, en primer lugar, evaluar todos los proyectos que teníamos y empezar a que estos proyectos, que ya veníamos avanzando, fueran unos proyectos generadores de utilidad.

Speaker #1: En este momento, los proyectos que hoy tenemos todos están generando una rentabilidad positiva. El año pasado también es importante mencionar que nosotros identificamos que el proyecto Ruta al Sur era un proyecto que nos iba a generar una pérdida importante a la compañía, y lo que hicimos proactivamente conjuntamente con un acuerdo con la revisoría fiscal, fue dejar toda esa pérdida el año pasado, dejar la pérdida el año pasado, donde declaramos a Ruta al Sur como un contrato oneroso y constituimos una provisión de costos de 84.000 millones el año pasado.

Angélica Duque Gómez: El año pasado, también es importante mencionar que nosotros identificamos que el proyecto Ruta al Sur era un proyecto que le iba a generar una pérdida importante a la compañía y lo que hicimos proactivamente, conjuntamente con un acuerdo con la revisoría fiscal, fue dejar toda esa pérdida el año pasado, donde declaramos a Ruta al Sur como un contrato oneroso y constituimos una provisión de costos de COP 84,000 millones el año pasado. Este año, nuestros resultados no están afectados por esas pérdidas de este proyecto, sino lo que podemos evidenciar es que todos los proyectos que hoy tenemos y conservamos ya son generadores de utilidad. Esto también viene acompañado de otra serie de medidas de disminución en los gastos de la compañía, de optimización de costos, del desapalancamiento financiero que hemos tenido, que también hemos bajado significativamente y como lo mencionamos, los intereses.

Speaker #1: Entonces, este año ya nosotros, nuestros resultados no están afectados por esas pérdidas de este proyecto, sino que lo que podemos evidenciar es que todos los proyectos que hoy tenemos y conservamos ya son generadores de utilidad.

Speaker #1: Esto también viene acompañado de otra serie de medidas: de distribución, de disminución en los gastos de la compañía, de optimización de costos, del desapalancamiento financiero que hemos tenido, que también hemos bajado significativamente.

Speaker #1: Y como lo mencionamos, los intereses. Sin embargo, los intereses que seguimos pagando, pues, son importantes y hacen que, de alguna manera, se consuma gran parte de la utilidad operativa.

Angélica Duque Gómez: Sin embargo, los intereses que seguimos pagando son importantes y hacen que de alguna manera se consuma gran parte de la utilidad operativa. Pero sí venimos en un proceso de desapalancamiento. Son muchas medidas que se han tomado desde la administración de la empresa para lograr estos resultados. ¿Cómo pensamos que esto continúe? Yo creo que aquí tenemos una política de rigurosidad en el manejo de los proyectos, de revisión permanente de los mismos, de sus resultados, independientemente. Esto permanentemente lo estamos monitoreando en cada uno de los comités para que efectivamente estos resultados positivos se conserven en el tiempo y no tengamos desviaciones significativas.

Speaker #1: Pero, sin embargo, sí venimos en un proceso de desapalancamiento. Entonces, son muchas medidas que se han tomado desde la administración de la empresa para lograr estos resultados.

Speaker #1: ¿Cómo pensamos que esto continúe? Pues yo creo que aquí tenemos una política de rigurosidad en el manejo de los proyectos, de revisión permanente de los mismos, de sus resultados, independientemente.

Speaker #1: Entonces, esto, pues, permanentemente lo estamos monitoreando en cada uno de los comités para que, efectivamente, estos resultados positivos se conserven en el tiempo y no tengamos desviaciones significativas.

Speaker #3: Con gusto, Alberto. Tenemos una pregunta de Shop Seguros. Nos dice: "¿Qué proyectos nuevos o entradas nuevas se están considerando para lograr el cierre 2026 con ingresos de $617,000 millones?"

Operator: Con gusto, Alberto. Tenemos una pregunta de Chubb Seguros. Nos dice: ¿qué proyectos nuevos o entradas nuevas se están considerando para lograr el cierre 2026 con ingresos de COP 617 mil millones?

Speaker #1: Muchas gracias por tu pregunta. Nosotros, esos $617,000 millones es la proyección que tenemos con lo que tenemos actualmente. Ahí no hay, pues, como proyectos adicionales que no hemos firmado en este momento.

Angélica Duque Gómez: Muchas gracias por tu pregunta. Esos COP 617 mil millones es la proyección que tenemos con lo que tenemos actualmente. Ahí no hay proyectos adicionales que no hemos firmado en este momento. Ahí ya tenemos toda la proyección de lo que hoy tenemos sobre la mesa. Adicionalmente, venimos trabajando en proyectos nuevos, venimos estructurando ofertas de algunas opciones que hay en el mercado, de proyectos tanto públicos como privados. Tenemos un área comercial que viene en esas estructuraciones y que con este cambio de gobierno también tenemos una expectativa muy importante a que a partir de este momento se empiecen a generar nuevas oportunidades que nos permitan acceder a nuevos proyectos. Hoy venimos gestionando algunos. Creo que no es el momento de mencionar los nombres, porque todavía no están firmados, pero sí tenemos varios contratos que venimos presentando una oferta y que estamos muy opcionados en ellos para hacerlos adjudicar.

Speaker #1: Entonces, pues ahí ya tenemos como toda la proyección de lo que hoy tenemos sobre la mesa. Adicionalmente, venimos trabajando en proyectos nuevos, venimos estructurando ofertas de algunas opciones que hay en el mercado, de proyectos tanto públicos como privados.

Speaker #1: Tenemos un área comercial, pues, que viene en esas estructuraciones, y que también, pues, digamos que con este cambio de gobierno también tenemos unas expectativas muy importantes de que a partir de este momento empiecen a generarse nuevas oportunidades que nos permitan acceder a nuevos proyectos.

Speaker #1: Hoy venimos gestionando algunos, pues, creo que no es el momento, pues, como de mencionar los nombres porque, pues, todavía no están firmados, pero sí tenemos varios contratos que venimos, pues, presentando una oferta y que estamos muy opcionados en ellos para ser los adjudicatarios.

Speaker #3: Tenemos otra pregunta en el chat. Dice: "En cuanto a la deuda, entendemos que a junio de 2026, y de acuerdo con la reestructuración acordada, se había programado un pago de $96.000 millones."

Operator: Tenemos otra pregunta en el chat. Dice: en cuanto a la deuda, entendemos que a junio de 2026 y de acuerdo con la reestructuración acordada, se había programado un pago de COP 96 mil millones. ¿Esta obligación fue pagada o prorrogada? ¿Y se estima cubrir con qué entrada?

Speaker #3: ¿Esta obligación fue pagada o prorrogada, y se estima cubrir con qué entrada?

Speaker #1: Sí, muchas gracias por la pregunta. Es una pregunta muy, muy buena porque, efectivamente, dentro del acuerdo de reperfilamiento había una obligación de pago para el 7 de junio de ese valor de $96,000 millones, donde teníamos que pagar los intereses corrientes, más unos porcentajes de capital que eran el 5%.

Angélica Duque Gómez: Sí, muchas gracias por la pregunta. Es una pregunta muy buena, porque efectivamente dentro del acuerdo de reperfilamiento había una obligación de pago para 7 junio de ese valor de COP 96 mil millones, donde teníamos que pagar los intereses corrientes más unos porcentajes de capital que eran el 5%. Esa obligación, en este momento, se encuentra en un standstill. Es decir, entramos en un standstill que se firmó en junio y va hasta septiembre, y ahora estamos extendiendo ese standstill hasta el 7 de diciembre de este año. ¿Por qué se está haciendo eso? Básicamente, lo que hemos conversado con los bancos es que efectivamente nosotros estamos gestionando y obteniendo resultados de las fuentes de pago, que son los laudos, pero la liquidez no se materializa de inmediato.

Speaker #1: Esa obligación, en este momento, nosotros estamos... esa obligación, en este momento, esa obligación se encuentra en un standstill, es decir, entramos en un standstill que se firmó en junio y va hasta septiembre.

Speaker #1: Y ahora estamos extendiendo ese standstill hasta diciembre, hasta el 7 de diciembre de este año. Eso porque eso está haciendo. Entonces, básicamente, pues, lo que hemos conversado con los bancos es que efectivamente nosotros estamos gestionando y obteniendo resultados de las fuentes de pago que son los laudos, pero la liquidez no se materializa de inmediato.

Speaker #1: Entonces, pues, eso es lo que estamos hoy como reperfilando, volviendo a negociar con los bancos para que estos créditos se conviertan en unos créditos tipo bullet, tanto de interés como de capital. Sin embargo, las fuentes de pago, a medida que se vayan materializando, entrarían a pagar los créditos.

Angélica Duque Gómez: Entonces, eso es lo que estamos hoy reperfilando, volviendo a negociar con los bancos para que estos créditos se conviertan en unos créditos tipo bullet, tanto de interés como de capital. Sin embargo, las fuentes de pago, a medida que se vayan materializando, entrarían a pagar los créditos. Aquí también es muy importante mencionar que de esos COP 96 billion ya pagamos COP 66 billion. No pagamos la totalidad, pero sí pagamos un gran porcentaje de esta obligación que teníamos. Eso se hizo esta semana. Entonces, por eso no se incluyen en estos números que presentamos hoy, porque son con corte a junio, pero sí, efectivamente, ya cumplimos con un porcentaje del más de 60% de esa obligación. A pesar de que estemos en standstill, las fuentes de pago siguen entrando como están establecidas a cada uno de los créditos.

Speaker #1: Aquí también es muy importante mencionar que de esos $96,000 millones de pesos ya pagamos $66,000 millones. O sea, no pagamos la totalidad, pero sí pagamos un gran porcentaje de esta obligación que teníamos. Eso se hizo esta semana.

Speaker #1: Entonces, por eso no se incluyen en estos números que presentamos hoy, porque son con corte a junio. Pero sí, efectivamente ya cumplimos con un porcentaje de más del 60% de esa obligación, a pesar de que estemos en este estilo.

Speaker #1: Las fuentes de pago siguen entrando como están establecidas a cada uno de los créditos. También es importante acá mencionar que esta negociación que estamos trabajando con los bancos, donde estamos nuevamente sentados con todos los nueve bancos que tenemos hoy en Construcciones El Cóndor, se fundamenta en el laudo de Ruta al Mar.

Angélica Duque Gómez: También es importante acá mencionar que esta negociación que estamos trabajando con los bancos, donde estamos nuevamente sentados con todos los nueve bancos que tenemos hoy en Construcciones El Condor, se fundamenta en el laudo de Ruta del Mar. Nuestra negociación parte de que el laudo que hoy tenemos de Ruta del Mar es suficiente para pagar toda la deuda del Condor. Sin embargo, está el reto de la materialización de la liquidez de este laudo, que vemos también mucha apertura del gobierno actual en poder llegar a una solución muy concreta para posiblemente hacer el pago en los próximos años. Entonces, ahí estamos negociando con los bancos para que eso, cuando llegue, sea la fuente de pago principal de los créditos que hoy tenemos.

Speaker #1: Digamos que nuestra negociación parte de que el laudo que hoy tenemos de Rut Almar es suficiente para pagar toda la deuda de El Cóndor. Sin embargo, está el reto de la materialización de la liquidez de este laudo, y vemos también mucha apertura del gobierno actual para poder llegar a una solución muy concreta para, posiblemente, hacer el pago en los próximos años.

Speaker #1: Entonces, pues, digamos que ahí estamos negociando con los bancos para que esto, cuando llegue, sea la fuente de pago principal de los créditos que hoy tenemos.

Speaker #3: Les agradecemos por sus preguntas y, con esto, damos por finalizada la teleconferencia al no encontrar más preguntas en el chat. Les recordamos que la información está disponible para consultar en nuestra página web.

Operator: Les agradecemos por sus preguntas y con esto damos por finalizada la teleconferencia al no encontrar más preguntas en el chat. Les recordamos que la información queda disponible para consultar en nuestra página web. Gracias.